2023，泰富基金之“兔”飞猛进

泰富基金：Stephen ZHOU

宏觀方面：

-資金面寬鬆；

-GDP超過5%的政策支持；

-趨勢向好-經濟慢復蘇

產業方向：

1/消費 經濟刺激拉動消費，消費一波反彈，後續仍需從收入提升、經濟向好、信心增長 來夯實基礎。消費的拉動從原來的地產占絕對比重向吃/住/行多支線分化，提升過程漸進上升，反映在市場面需要消化、評估、再提升，預計在三、四季度才能 看見市場積極資料。

2/半導體 自主的路線和反封鎖，給23年科技倍增提供充沛的動力。初步判斷，可能一波 驅動一波流，半導體行情會在1、2季度表現出色，並在氾濫的資金驅動下，一波流透支23/24預期，24的2、3季度預期逐步實現。半導體的自我實現是技術 封鎖和政策支持雙驅動下滿足內迴圈超級市場的階段性繁榮，在無效封鎖解除、國際分工重啟後，市場和營收會受到衝擊。半導體的階段繁榮，會提升科技、電 子的景氣度，科技受益。

3/新能源 風、光、電、儲綠能在2 年是成長賽道。高成長的營收相對 22 年的高基數，同 比增長放緩，但規模收益提升。從景氣度來排名，儲>光>電>風。光伏受益於前 端原材料降價提升產業端裝機規模提升，提升元件及設備景氣度。23年仍能保持樂觀的景氣度。電化學綠能在前端鋰礦價格緩慢下降並趨於平穩時，礦端的規 模/收益趨勢實現，市場行情趨於平穩，分化中選股更重要，選高成長；電池在 價格傳導和技術革新雙增益下，規模和收益提升明顯；儲能會在 23 大放異彩， 規模提升，預期打滿；新能源車市場滲透率快速提升，帶動產業鏈成長，行業巨 頭競爭力更加明顯。

4/科技 圍繞技術自主、信創、高新科技，23年科創板塊會有更強的想像力。遊資和投研能力強的機構會有更高的阿爾法α收益。

5/軍工 地緣政治和綜合大國的配套，23年軍工的想像力和軍民融合產業推進超預期，配置國企改革方向的軍工標的。

6/其他 地產（政策扶持下的復蘇）、券商（全市場註冊制）、大金融（低市盈率）、化 工（高貝塔β）也會有機會。

總結：

我們的觀點：23年我們看成長，重配創業板和科創板，以成長為矛；23 年是一 個前高、回踩、震盪上行的顛沛走勢。2023 年，中國生肖兔年，跳躍、騰挪是 主旋律，主題投資、熱點切換是常態。作好基本面研究，選股和擇時考驗每個投資者。

祝大家業績長虹，投資順利，兔年大吉！